7 августа Национальный банк обнародовал на официальном сайте итоги дискуссии членов комитета по монетарной политике, предшествовавшей заседанию правления регулятора и снижению учетной ставки на 3%.
В отличие от предыдущих дискуссий, это отличается ярко выраженным оптимизмом. Все члены комитета отметили, что динамика замедления инфляции превзошла даже уже более оптимистичные оценки, сделанные в апреле этого года.
Ритмическое поступление финансовой помощи от партнеров Украины позволяет наращивать золотовалютные резервы и полностью закрывает потребности в дополнительном финансировании бюджета. Украинцы приспосабливаются к вызовам военного времени, экономика демонстрирует признаки ускоренного восстановления.
Рисков, конечно, хватает. Но пора дать экономике дополнительный толчок для восстановления. Именно такого мнения придерживается большинство членов монетарного комитета.
Ставки будут падать
Снижение учетной ставки сразу на 3% стало для большинства рынка сюрпризом: эксперты, учитывая достаточно консервативную позицию регулятора, которую отмечают и члены комитета, прогнозировали снижение в пределах 2%. Однако даже трехпроцентный пересмотр ставки не всем членам комитета показался достаточным: всего пятеро из одиннадцати из них высказались за такое решение. Трое сочли нужным снизить ставку до 20-21%. Еще трое посчитали целесообразным ограничиться уровнем 22,5-23%.
Но важнее не это. А тот факт, что все без исключения ожидают дальнейшего снижения ставки. Семеро считают, что к концу года показатель упадет до 18-19% годовых. То есть гораздо ниже ранее озвученных прогнозов.
В таком подходе есть смысл. Давление на наличный курс гривни существенно снизилось – даже на безналичном рынке НБУ зафиксировал весомое падение объема интервенций с $7,2 млрд в I квартале до $5,1 млрд во II квартале. Инфляция стремительно замедляется, не смотря на оживление потребительского спроса и повышение регулируемых цен на электричество, а также удорожание топлива. Динамика роста ВВП превышает самые оптимистичные оценки. Поэтому самое время придать этому тренду дополнительный толчок.
Что с депозитами
Кроме того, в НБУ отмечают существенное улучшение срочной структуры депозитов населения. Высокие ставки сделали свое дело и за полгода рост объема срочных средств домохозяйств в гривне составил 23,3%, а их доля в общем портфеле увеличилась на 4,3%. Конечно, регулятор хотел бы большего, но и такой результат никак не назовешь слабым.
Но снижение учетной ставки автоматически приводит к необходимости снижать и ставки по депозитам. Причем, этот процесс по объективным причинам всегда протекает быстрее, чем обратный. Следовательно, украинцам следует готовиться к дальнейшему падению доходности депозитов.
Если ожидания членов монетарного комитета оправдаются, при сохранении других параметров дизайна монетарной политики, в том числе и трехмесячных депосертификатов со ставкой на уровне учетной, максимальная ставка по вкладам в гривне до конца года опустится в диапазон 14-15% годовых.
Это не очень приятная новость для тех, кто уже начал привыкать к ставкам под 20% годовых. Но в целом для экономики, конечно, это положительный прогноз. Ведь вместе с депозитными будут снижаться и кредитные ставки.
И в очередной раз могу дать вполне прикладной совет. Еще не поздно зафиксировать высокую ставку и получать больше процентов за размещение средств на депозитном вкладе. Для этого стоит поразмыслить над открытием более длительного, чем три месяца, депозита. Конечно, такое решение должен принимать каждый вкладчик самостоятельно, учитывая собственные ожидания, прогнозы и оценки. Но сейчас уже совершенно очевидно, что рынок вошел в длительный период понижения ставок по депозитам. Игнорировать этот факт уже нельзя.
