14 августа 2023 года правление Национального банка Украины приняло решение о снижении учетной ставки сразу на 2 процентных пункта до 20%. Еще в июле, во время предыдущего заседания монетарного комитета, такое казалось маловероятным: члены комитета ожидали снижения ставки к концу 2023-го до 18-19%. До конца года НБУ должен провести еще два монетарных заседания, а ставка уже вплотную приблизилась к ожидаемому годовому минимуму.
Ставки вниз
И все же было бы неправдой сказать, что это решение НБУ было неожиданным для рынка. Накануне несколько информагентств и инвесткомпаний провели опрос банкиров и экспертов финансового рынка. Под 80% респондентов, в том числе и председатель правления Unex Bank Иван Свитек, спрогнозировали именно такой шаг от НБУ.
Первое, на что повлияет снижение учетной ставки – доходность гривневых депозитов сроком на 3 месяца. Деньги, которые банки собирали у населения на эти вклады, в значительной мере инвестировались в депозитные сертификаты НБУ с таким же сроком размещения под ставку, равную учетной.
Национальный банк снизил последнюю, соответственно автоматически упадет и первая. Следовательно, привлекать вклады под 19% годовых мгновенно становится невыгодно. И те банки, которые предлагали наибольшие уровни доходности по депозитам в гривне, уже в ближайшие дни примут решение о снижении максимальных ставок до 16-17% годовых.
Большие банки, в принципе не дававшие высоких ставок, с пересмотром спешить не будут. Таким образом, общая ситуация на рынке начнет выравниваться, а конкуренция между банками дополнительно усилится.
Новая формула
Дополнительным стимулом для этого будет второе важное решение, принятое на заседании правления НБУ. Речь идет о формуле расчета лимита, в рамках которого банки могли вкладывать средства на трехмесячные депозитные сертификаты регулятора.
До сегодняшнего дня он высчитывался как сумма двух составляющих:
- Общий объем депозитов сроком от 93 дней, умноженный на специальный коэффициент К, устанавливаемый НБУ. До 15 сентября он равнялся 0,7.
- Разницы между текущим объемом таких вкладов и объемом на 4 апреля 2023, который тоже умножался на коэффициент М, но уже другой. До 15 сентября он был равен 3.
14 сентября НБУ уменьшил первый коэффициент К вдвое, до 0,35, и оставил неизменным коэффициент М. Таким образом, вес первой составляющей расчета лимита уменьшился, а второй – увеличился. На практике это будет означать, что банкам важнее будет достигать максимальной динамики простой срочных вкладов более чем на 3 месяца, чем просто держать их большой объем. Теоретически это должно заставить банки активнее конкурировать между собой за деньги вкладчиков.
Без сюрпризов
Несмотря на такие, очень значительные для рынка и украинцев изменения, они все же были ожидаемыми и ни к каким шокам не приведут. Через несколько недель ситуация на депозитном рынке стабилизируется, а вкладчики начнут привыкать к новым уровням ставок.
Намного больше волнений накануне заседания монетарного комитета вызвали слухи о вероятном пересмотре официального курса. Признаюсь, я не очень верила в высокую вероятность такого шага, поскольку в текущей ситуации определить реальный или рыночный курс просто невозможно. Но значительная часть рынка обсуждала возможные сценарии и решения, а также новые курсовые ориентиры. Так что полностью их исключить все же было нельзя.
Реакция рынка не заставила себя ждать. С понедельника курс в наличном сегменте начал динамично расти, быстро пересек отметку 38,0 грн/$ и затормозил около уровня 38,25 грн/$. Девальвационные настроения ощутимо усилились и на безналичном рынке. С начала недели мы фиксировали ежедневные обновления рекордов покупки валюты населением в приложении в рамках лимита 50 тыс. грн в месяц и с размещением на трехмесячном депозите.
И все же Национальный банк решил не создавать дополнительную напряженность на рынке и не принял никаких «курсовых» решений 14 сентября. Конечно, это не значит, что их можно исключить в будущем. Но в ближайшее время рынок должен успокоиться.
