9 октября Госстат отчитался об очередном инфляционном рекорде: темпы роста потребительских цен в сентябре замедлились до 7,1%. Ниже показатель последний раз был по итогам IV квартала 2020 года.
Стремительное замедление инфляции удивляет, даже если сравнивать его с показателем по итогам сентября, когда годовой темп роста цен составил 8,6%. А если учитывать прогнозы НБУ, цифра и вовсе выглядит фантастической.
В последний раз НБУ оценивал будущую инфляцию в июльском макропрогнозе. Тогда, по базовому сценарию, банковский регулятор ожидал замедления инфляции до 10,6% по итогам всего года.
Что касается третьего квартала, то, по мнению аналитиков Национального банка, при самом оптимистическом сценарии, вероятность которого составляла всего 10%, инфляция должна была замедлиться до 7,7% в годовом измерении. На практике произошло то, чего не было ни в одном из прогнозных сценариев НБУ.
Как такое возможно
У многих украинцев, наверное, возникает справедливый вопрос: как возможно, что цены растут, а инфляция замедляется? Ответов несколько. Во-первых, замедление инфляции не означает снижения цен. Речь идет только о замедлении темпов их роста. Замечание, казалось бы, очевидно, но иногда и о нем стоит упоминать.
Во-вторых, инфляция – понятие субъективное. Поэтому любые попытки применить рассчитанный Госстатом показатель к конкретному человеку обречены на провал. Об этом феномене, кстати, вы можете почитать в другой моей колонке.
Если же посмотреть на товарную структуру потребительской корзины, используемую для расчета стандартизированной инфляции, становится ясно, что благодарить за торможение темпов роста цен в сентябре мы должны прежде всего «борщовый набор». Правда, в более широком смысле.
В течение месяца продолжали динамично падать цены на ряд так называемых «сырых» продуктов питания. Овощи, фрукты, растительное масло, рыба и хлеб подешевели от 0,4 до 9,7%. В целом продуктовая корзина в среднем стала дешевле на 0,6%. Если бы не яйца, которые традиционно осенью прибавили 12,3% к цене, общий результат мог бы быть еще лучше.
Именно большой вес продуктов питания в формуле расчета инфляции и привел к очередному инфляционному рекорду (в хорошем смысле). Ибо с остальными составляющими имеем в лучшем случае близкие к нулю темпы изменения цен.
Есть и ценовые антирекордсмены. Образование только в сентябре подорожало на 9,9%. Одежда и обувь прибавили 7,8%. Топливо подорожало на 4,9%. То есть если у вас есть дети и машина, поверить в официальный показатель будет сложно.
Инфографика - Госстат Украины
При чем здесь депозиты
Одним из ключевых инструментов борьбы с инфляцией, который использует Национальный банк, является учетная ставка. Долгое время НБУ держал ее на уровне 25%, пытаясь убедить людей и бизнес, что тратить сбережения, которые могут приносить сверхвысокую прибыль, идея "на троечку".
Если перевести сложный монетарный механизм на человеческий язык, регулятор высокой учетной ставкой артикулировал простой тезис: "Лучше разместите свободные средства на депозите - так вы сможете неплохо заработать". Но инфляция начала стремительно замедляться и НБУ перешел к поэтапному понижению учетной ставки. Следовательно, начали уменьшаться и депозитные проценты.
Тот факт, что темпы роста цен в очередной раз оказались гораздо ниже прогнозов регулятора, означает, что уже на ближайшем заседании монетарного комитета НБУ следует ожидать очередного более существенного снижения ставки. Если ранее члены комитета ожидали уменьшения "учетки" по итогам года до 18-19%, при такой инфляционной динамике их новые оценки могут оказаться гораздо более смелыми.
Что это значит
Ближайшее заседание комитета по монетарной политике НБУ состоится уже 25 сентября. Если раньше, по консенсус-прогнозу, его итогом должно было стать снижение ставки на 1%, то теперь более вероятным выглядит снижение на 2% до 18% годовых. В таком случае максимальные ставки по депозитам в гривне не будут превышать 16% годовых.
Да, дефляционные тренды на потребительском рынке обычно завершаются именно в сентябре. Уже в октябре следует ожидать стабилизацию цен на овощи и фрукты, что, в конце концов, стабилизирует и инфляционный процесс. До конца года, при существующей динамике, темпы роста цен не будут существенно меняться, и год мы завершим с показателем в пределах 6-8%. Если, конечно, общая ситуация в стране и в экономике не будет ухудшаться.
Но даже текущий показатель уже настолько близок к целевому коридору Национального банка (4-6%), что последнему все труднее объяснять бизнесу целесообразность высокой учетной ставки. Поэтому украинцам следует готовиться к очередным волнам снижения ставок по депозитам.
Один из способов – открытие вклада на длительный срок с правом пополнения. В таком случае вкладчик фиксирует большую ставку по депозиту и "страхует" ее от снижения из-за смягчения монетарной политики НБУ. А также несет умеренный курсовой риск: если валютная ситуация будет меняться, гривну, которая планировалась для пополнения депозита, можно направить на приобретение валюты.
Конечно, каждый должен самостоятельно решать, как поступить со своими сбережениями. Все написанное выше не стоит считать рекомендацией или руководством к действию. Все сказаное - лишь информация к размышлению, чтобы помочь выбрать максимально рациональное инвестиционное решение. Ведь, как говорил всемирно известный финансист Натан Ротшильд: "Кто владеет информацией, тот владеет миром".
