В апреле ситуация на валютном рынке была ровной и стабильной, что можно отследить по официальному курсу в паре гривна/доллар. Начинался месяц с 41,4228 грн/$, а максимально сильной гривна была в первой декаде (8 апреля), когда курс достался отметке 41,0807 грн/$ благодаря снижению валютного спроса.
Спрос на валюту начал восстанавливаться только во второй половине апреля и при этом не выходил на максимумы, оставаясь умеренным. Из-за чего 28 числа официальный курс вышел на 41,7513 грн/$, и за два дня, к концу месяца, снизился до 41,5647 грн/$.
В паре гривна/евро официальный курс менялся более динамично: поднимался с первоначального значения 44,8278 грн/€, зафиксированного 1 апреля, до 47,7653 грн/€ на 22 апреля, и оснизился в последний день месяца до 47,2840 грн/€. Это курсовое движение было связано прежде всего с бурной реакцией мирового валютного рынка на громкие заявления президента США Дональд Трампа относительно американских пошлин и возможного изменения руководителя его Федеральной резервной системы.
Валютный рынок Украины достаточно спокойно реагировал на международные и внутренние события. В наличном сегменте в первые недели апреля формировался минимальный спрос на инвалюту, хотя одновременно банки замечали постепенный рост интереса населения к евро, особенно при росте его курса. В 20-х числах наличные валютные покупки понемногу росли, но не очень значительно и не приблизились к показателям января.
В целом можно говорить о продолжении мартовского тренда, по итогу которого Национальный банк подсчитал уменьшение объема чистой покупки инвалюты в наличном сегменте – с $3,7 млрд (IV кв.2024) до $2,8 млрд (I кв.2025). То есть на 24%, что доказывает стойкий тренд.
Большую часть апреля уменьшение валютного спроса ощущалось и в безналичном сегменте. Это подтверждал регулятор, выделявший среди ключевых факторов снижение бюджетных расходов и соответствующее уменьшение импорта, прежде всего, энергооборудование. Возобновление покупки валюты бизнесом начало ощущаться только в последней декаде прошлого месяца, когда энергетические операторы начали подготовку к новому отопительному сезону и закупали природный газ. А также после активизации агропроизводителей, закупавших топливо/смазки, удобрения, семена и технику под посевную.
Одновременно НБУ зафиксировал уменьшение предложения на ВРУ по двум причинам:
- Уменьшение валютных поступлений предприятий агросектора из-за низких урожаев прошлого года.
- Прекращение платежей за транзит природного газа.
Эти факторы будут продолжаться и в дальнейшем из-за низких запасов сельхоз культур, а также из-за снижения мировых цен на масло и руду в условиях роста предложения.
Так что главным поставщиком доллара на ВРУ останется регулятор, хотя время от времени он сможет понемногу экономить свои международные резервы, как мы видим с начала 2025 года по изменению объема интервенций:
- Январь – $3,75 млрд;
- Февраль - $3,1 млрд;
- Март - $2,6 млрд;
- Апрель – $2,2 млрд.
В таких условиях НБУ удалось в марте увеличить международные резервы на 5,6% — до $42,4 млрд. В том числе благодаря поступлению в Украину в I кв. В 2025 году в рамках механизма ERA Loans (Extraordinary Revenue Acceleration Loans for Ukraine) сразу $9,2 млрд (речь идет о передаче средств за счет доходов от замороженных активов России). Вторая хорошая новость – одобрение 7-го пересмотра для нашего государства программы расширенного финансирования со стороны Международного валютного фонда.
Добавляет оптимизма новый прогноз регулятора по увеличению международной помощи для Украины на 2025 год — с $38 млрд до $55,1 млрд. Соответственно, размер международных резервов должен подняться до $58 млрд и держаться в пределах $47-49 млрд в 2026-2027 годах.
То есть, можно не сомневаться в способности Нацбанка поддерживать валютный рынок Украины, покрывая структурный дефицит.
Ключевой составляющей валютных поступлений, кроме госдолга, грантов и денежных переводов, будет оставаться экспорт продтоваров и продукции ГМК, а также других товаров и услуг. Отток же инвалюты будет происходить за счет энергетического импорта, машиностроительного и импорта других товаров/услуг, а также торговых кредитов, выплат мигрантов за рубежом и переливами наличных вне банков. Но можно не сомневаться, что НБУ и дальше будет балансировать эти потоки.
В течение мая курс ВРУ в паре гривна/доллар будет двигаться в обе стороны. Рабочим коридором может стать 41,35-41,85 грн/$, а разница между официальным/наличным курсами вряд ли превысит 1%.
