Учетная ставка НБУ: что будет с процентами по депозитам

16 марта 2023 года правление Национального банка Украины приняло ряд важных решений, которые в ближайшие месяцы будут очень существенно влиять на денежную и кредитную политику украинских банков. И в первую очередь – на процентные ставки по депозитам, как в гривне, так и в иностранных валютах.

Вот ключевые изменения, принятые НБУ:

1. Учетная ставка сохранена на уровне 25% годовых. И, учитывая более ранние заявления представителей регулятора, этот показатель будет оставаться неизменным по меньшей мере весь 2023 год.
2. Начиная с 7 апреля 2023 года ставка по депозитным сертификатам НБУ овернайт, в которые с начала войны банки в основном вкладывали привлеченные в население и бизнес средства, будет снижена с текущих 23% годовых до 20% годовых.
3. В то же время, с 7 апреля будут запущены депозитные сертификаты сроком 3 месяца под 25% годовых.
4. С 11 мая повышения нормы резервирования на средства физических лиц будут применены не только к средствам по требованию (т.е. карточным и текущим счетам), но и ко всем срочным депозитам со сроком до 3-х месяцев. 30% таких средств в валюте и 20% в гривне банки должны «заморозить» и смогут использовать только часть из них для приобретения ОВГЗ.

Что такое учетная ставка?

Но сначала немного ликбеза. Учетная ставка НБУ – это индикативный показатель, дающий ориентир банкам и другим участникам экономики понимание стоимости денег как кредитного ресурса. На самом деле, сама по себе учетная ставка – это довольно мифический показатель. От того, что регулятор изменяет размер учетной ставки ничего не может измениться. Чтобы эта цифра хоть на что-то повлияла, параллельно регулятор использует дополнительные механизмы, которые в свою очередь привязаны к учетной ставке.

К примеру, НБУ предлагает кредиты рефинансирования, ставка по которым рассчитывается по формуле «учетная ставка + 2%». Или наоборот, привлекает у банков лишние средства на депозитные сертификаты. Процентная ставка по последним также привязана к учетной. Так индикатив становится настоящим инструментом влияния на цену денежных средств, как ресурса, на рынке. Таким образом учетная ставка Национального банка Украины – ключевой индикатор в монетарной политике центробанка.

К чему стремится НБУ?

Стратегические задачи Национального банка никак не изменились. Регулятор лишь хочет, чтобы доля средств до востребования в банковской системе уменьшилась. Осенью прошлого года 68% всех денег украинцев, которые они хранили в банках, лежали на текущих и карточных счетах. Это потенциальная угроза не только для самой банковской системы, но и для макроэкономической стабильности в целом.

Представьте только, что какая-то часть украинцев, держащих деньги на карточных счетах или сверхкоротких депозитах (сроком до трех месяцев) решила снять или потратить такие сбережения. Во-первых, это автоматически привело бы к динамичному снижению ликвидности в банковской системе. Во-вторых, повлекло бы инфляционный скачок из-за значительного роста спроса. Как на товары и услуги, так и на иностранную валюту.

Поэтому задача банковского регулятора сделать так, чтобы украинцы вкладывали свободные средства в более долгосрочные инструменты: депозиты сроком от трех месяцев и ОВГЗ. В таком случае излишняя ликвидность будет законсервирована на понятный срок, а общая ситуация в экономике более управляема.

Что будет со ставками?

Учитывая вышесказанное, не так уж трудно понять логику каждого из принятых НБУ решений. Сохранение высокой учетной ставки делает деньги более дорогими. В таких условиях их потенциально выгоднее вкладывать в пассивные инструменты вроде депозитов. Но, чтобы это действительно сработало, нужно заставить банки поднять ставки по депозитам и мотивировать простых украинцев вкладывать средства именно на долгосрочные вклады, а не хранить на карточках.

Задача не так уж проста, поскольку ни сами украинцы не хотят «замораживать» средства на полгода или год, не понимая, когда те могут им понадобиться, ни банки, особенно крупные, не стремятся переплачивать за привлеченные средства, поскольку клиенты и без этого несут деньги в банк без всяких процентов.

Именно поэтому НБУ принял решение о повышении норм резервирования для всех вкладов физических лиц сроком до 3-х месяцев. Фактически это означает, что 20% этих средств в гривне и 30% в иностранной валюте банки не смогут вкладывать (есть частичное исключение для покупки ОВГЗ, но оставим его за скобками, чтобы не усложнять). То есть платить проценты за них клиентам нужно, а получить прибыль от размещения – невозможно.

Разумеется, это очень невыгодно для банков, поэтому они вынуждены будут снижать ставки по депозитам сроком до 3-х месяцев. Конечно, не до нуля. Но нескольких процентных пунктов такие депозиты лишатся. Особенно учитывая тот факт, что депозитные сертификаты овернайт, которые и являлись основным инструментом размещения банками средств, привлеченных у людей и бизнеса, потеряют 3% доходности с 7 апреля.

В то же время ставки по более длинным депозитам начнут расти. Причем очень существенно. Почему? Здесь следует упомянуть о пункте номер 3 в начале статьи. Регулятор помимо прочего с 7 апреля предложит банкам новый инструмент размещения средств – трехмесячные депозитные сертификаты с доходностью 25%. Это означает, что банки смогут предложить своим клиентам депозиты сроком от трех месяцев со ставкой до 20% годовых в гривне. То есть на 2-3% больше текущего максимума на рынке.

Сработает ли эта идея именно так, как задумал регулятор – покажет только время. Конечно, ставки по депозитам банки повысят. Первыми, разумеется, небольшие и средние, поскольку в этой части финансового рынка конкуренция работает очень хорошо. Но убедит ли это людей переносить свободные средства с карточных счетов и сверхкоротких вкладов на длинные депозиты?

Ответ на этот вопрос не так уж очевиден. В условиях войны, являющейся непреодолимым фактором неопределенности, украинцы не очень стремятся к долговременному финансовому планированию. Да, большинство пытается сэкономить хотя бы немного «на всякий случай». Но понимая, что деньги могут понадобиться в любой момент, опасаются замораживать их на длительных вкладах. Победит ли высокая ставка на эти опасения, покажет только время.