В начале апреля Национальный банк обнародовал традиционный ежемесячный макроэкономический обзор, в котором подытожил ключевые экономические тренды, которые будут влиять на нашу страну в ближайшие месяцы.
Инфляция и спрос
Инфляция по итогам марта оказалась ниже прогнозов НБУ. Регулятор, кажется, уже не удивляется этому тренду, хотя очередное – более значительное ожидаемого – замедление темпов роста цен на самом деле является важным феноменом, требующим изучения. В самом деле, хороший урожай прошлого года и стабильные мировые цены на энергоносители являются важным сдерживающим фактором. Но все остальные инфляционные факторы, похоже, противоречат таким тенденциям.
Взять хотя бы спрос, рост которого особенно ярко демонстрируют показатели рынка новых авто. Отложенный спрос и оживление потребительских настроений привели к неожиданной ситуации: в некоторых салонах потенциальные покупатели уже вынуждены записываться в очередь, чтобы приобрести понравившееся авто. По данным НБУ, в марте объем проданных новых автомобилей почти достиг отметки в 7 тысяч единиц. И это уже на 2 тысячи больше, чем в довоенные месяцы. И на 49% больше по сравнению с прошлогодними цифрами.
У ресторанов, правда, дела обстоят не так хорошо. С поправкой на инфляцию они все еще не могут выйти на довоенные показатели. Хотя в абсолютном измерении, без взвешивания результатов на инфляцию, все же оборот постепенно увеличивается.
Важной составляющей стабилизации экономики является постепенное оживление работы морских портов. Именно они поддерживали рост объемов производства украинских металлургов. Хотя под "ростом" следует понимать почти боковой тренд на довольно низком относительно довоенного уровне. Война нанесла металлургам очень тяжелый урон и текущие показатели не превышают трети довоенных.
Зарплаты растут из-за конкуренции на рынке труда
Сложная ситуация формируется на рынке труда. Национальный банк фиксирует длительный и стабильный рост спроса как на квалифицированных, так и на неквалифицированных работников. Индекс сложности поиска квалифицированного персонала в марте достиг 30%. Это значит, что большая часть работодателей признает: найти нужных людей стало еще труднее. Количество открытых вакансий при этом же на максимумах за последние как минимум 5 лет. А количество новых резюме значительно ниже среднего.
Не следует винить в этих тенденциях исключительно мобилизацию. Конечно, она является очень важным фактором, но, несмотря ни на что, из Украины продолжают выезжать граждане. Число мигрантов за пределами Украины с начала 2024 года по середину марта увеличилось почти на 150 тыс. до 6,5 млн человек, сообщает со ссылкой на данные ООН Национальный банк.
Такая ситуация на рынке труда приводит к двум важным трендам:
- Во-первых, растут реальные доходы украинцев, а кандидаты требуют все больше и больше денег, отправляясь на собеседование.
- Во-вторых, разница между зарплатой, которую ожидают кандидаты, и той, что готовы предложить работодатели, сокращается. Другими словами, компании готовы идти на все большие уступки.
Все это хорошая новость для потенциальных соискателей работы. Но не слишком приятная история для экономики и даже инфляции: пока увеличение доходов украинцев, похоже, почти не влияет на темпы роста цен. В первую очередь из-за дальнейшей неопределенности, стимулирующей формировать сбережения, а не тратить. Однако все же потребительский спрос постепенно растет, что фиксирует статистика.
Платежный баланс и курс доллара
Еще один важный тезис НБУ: негативное сальдо торговли товарами в феврале продолжало сужаться. В первую очередь из-за эффекта блокады границы. Импорт под давлением этого фактора оказался подавленным, в то время как экспорт оставался стабильным из-за расширения морского коридора.
Кроме того, к сокращению импорта привело и уменьшение статьи «путешествия». Объяснение этого тренда от НБУ откровенно беспокоит: "за счет дальнейшей адаптации украинцев за границей и изменения их резидентности". Конечно, так называемая «смена резидентности» еще не является сменой гражданства. Но это очень важный сигнал. Почему? Чтобы понять это, рекомендую тебе почитать немного больше о логике резидентства.
Что до курсовых колебаний, то Национальный банк оценивает ситуацию на валютном рынке в марте как контролируемую, хотя и признает умеренную девальвацию гривны в течение месяца. В качестве объяснения этого тренда регулятор приводит несколько факторов, увеличивших спрос на валюту. Среди таких закупки удобрений и средств защиты растений на проведение посевной, рост потребности в импорте энергоносителей, рост расходов бюджета после поступления значительных объемов международной помощи и завершение периода уплаты годовых и квартальных налогов.
В то же время одним из важнейших достижений валютного рынка в марте стало существенное сужение разницы между наличным и безналичным курсом. Стратегия управляемой гибкости работает: в марте разница между двумя курсами сократилась до 0,3%. То есть фактически до стоимости ввоза наличной валюты и подкрепление касс.
