У листопаді гривня ослабла приблизно на 0,53% — офіційний курс гривні 1 листопада був 41,9701 грн/долар, 30 листопада — 42,1928 грн/долар.
Курс гривні до долара минулого місяця визначали два протилежні тренди. З одного боку, зростання державних витрат — військові видатки та утримання теплопостачання — значно збільшили бюджетний дефіцит і підвищили попит на валюту. Зростання імпорту енергетичного обладнання та пального призвело до збільшення зовнішньоторговельного дефіциту і посилило відтік гривневих коштів. Одночасно традиційний осінній сезонний попит на валюту підвищився і на фоні цих чинників Нацбанк проводив значні валютні інтервенції, проте завершився місяць трохи на нижчих цифрах, ніж у жовтні: в листопаді сукупний обсяг підтримки курсу склав $2,887 млрд. (в жовтні НБУ — $2,915 млрд.).
Водночас на кінець листопада на курс тиснули великі міжнародні надходження. Зокрема, на початку місяця уряд отримав чергову допомогу від ЄС – близько €6 млрд бюджетної підтримки. Ці кошти суттєво поповнили резерви НБУ та «підстрахували» курс гривні. У результаті листопадові «тригери» були збалансовані: дефіцит бюджету та сезонний попит тиснули на гривню, а високі надходження та викуп валюти НБУ пом’якшували девальваційні настрої. Тож ключовими драйверами курсу в листопаді були стан бюджету і обсяг зовнішніх резервів, масштаб інтервенцій НБУ і динаміка фронтових новин, що впливали на настрій громадян.
Домовленість України з МВФ про нову програму розширеного фінансування на суму приблизно $8,1 млрд створює додаткову фінансову подушку безпеки, зміцнює резерви й підвищує довіру інвесторів. Великий обсяг зовнішньої допомоги дозволить покривати дефіцит бюджету за рахунок іноземної валюти, знижуючи сезонні девальваційні шоки. З іншого боку, Фонд наполягає на гнучкій валютній політиці: у повідомленні МВФ наголошується, що НБУ має відійти від жорсткого утримання курсу і дати гривні більше реагувати на ринкові реалії. Інакше кажучи, можливе поступове «контрольоване знецінення» гривні, яке допоможе пом’якшити бюджетний тиск, адже допомога в іноземній валюті конвертуватиметься у більший обсяг гривень. Сам НБУ підкреслює, що перехід до керованої гнучкості не означає «відпускання» курсу — регулятор продовжить бути присутнім на ринку і покривати структурний дефіцит валюти та балансуватиме, дозволяючи гривні коливатися під впливом фундаментальних факторів і водночас згладжуватиме різкі стрибки за допомогою інтервенцій.
Грудень традиційно є одним з найдинамічніших місяців валютного ринку. Наприкінці року гривня має тенденцію до знецінення через сезонність та загострення зовнішніх чинників. Водночас нинішня ситуація пом’якшується близькими до історичного максимуму міжнародними резервами НБУ ($49,5 млрд), які до кінця року можуть зрости до близько $54 млрд, а облікова ставка залишилася високою (15,5%), що стримує споживчий попит. У грудні, за сприятливого сценарію тиск на гривню буде відносно слабшим — курс може незначно послабитися в кінці року. У разі затримки фінансування чи загострення воєнної ситуації девальвація відбуватиметься швидше. У будь-якому разі НБУ залишиться активним учасником ринку та згладжуватиме нестабільність. Зокрема, навіть в умовах високої девальвації регулятор готовий витрачати резерви, але завдяки жорстким валютним обмеженням та рекордним резервам зможе тримати ситуацію під своїм повним контролем.
